ОКЕЙ на дне, стоит ли покупать?

Okey Group является одним из ведущих ритейлеров в России. Управляет гипермаркетами ОКЕЙ и дискаунтерами ДА!. Депозитарные расписки компания разместила на Московский бирже в самом конце 2020 года. С момента размещения котировки опустились на 35%. Причиной коррекции был убыток за второе полугодие пандемийного года, а также долговая нагрузка компании. Однако, за 2021 года удалось сократить долг на 6,5%.

По итогам 9 месяцев 2021 года компания показала рост выручки на 5,9%. Группа увеличила сеть магазинов “ДА!”на 23%. Доля дискаунтера в  выручке группы составляют 20%. Сегмент дискаунтеров пользуется популярностью в России. Темп роста выручки у сети “ДА!”, выше, чем у гипермаркетов. В планах компании удвоить сеть к 2023 году. Если все пойдет по плану, это позитивно скажется на росте выручки.

Сравнивая главных конкурентов ОКЕЙ -  Магнит и Х5, важно обратить внимание на мультипликаторы.

	P/E	P/S
ОКЕЙ	-32,36	0,07
Магнит	12,82	0,34
Х5 Групп	14,87	0,26
Лента	5,79	0,22

Сравнение показателей роста ритейлеров за 9 месяцев 2021 года

	ОКЕЙ	Магнит	Х5 Group	Лента
Рост выручки	5,9%	-14,4%	7,5%	0,3%
Рост новых магазинов	13,7%	20,7%1	5,3%	71%2
Чистый долг	-6,5%	-2,5%	-15%	+2%
Доля онлайн-продаж в выручке	3%	1%	2%	3,5%
Рост онлайн-продаж	90%	1268%3	174%	200%

¹ Вместе с покупкой магазинов Дикси
² Вместе с покупкой магазинов Билла
³ Вышел на рынок в конце 2020 году

Группа представит новый финансовый отчет за 4 квартал и итоговый годовой. Если отчет окажется лучше ожиданий, то котировки могут начать расти. Приложение и сайт по доставке ОКЕЙ запустил одним из первых еще в 2016 году. Существенно обновлена мобильная версия магазина была в марте прошлого года. Руководство Группы сообщало, что каждый третий клиент приходит в магазин из интернета.

Глобально акции Магнита торгуются в восходящем тренде. За прошлый год рост составил 10%. Х5 Групп за 2021 год упал на 26%. Однако, продолжительное время котировки торгуются в канале 2000 - 2600 руб. ОКЕЙ, который с момента появления его ГДР на Московской бирже находится в нисходящем тренде и похоже, пытается нащупать дно.

Последние три месяца акции ОКЕЙ торгуются в районе 42 - 50 рублей. И если смотреть на динамику бумаг, то есть технические предпосылки к развороту котировок наверх.

На недельном графике образовалась конвергенция. А в конце декабря она начала отрабатываться. Целью для роста являются уровни 48 - 50 рублей. Однако, если ритейлер покажет позитивную отчетность, то можно ожидать укрепление котировок вплоть до 55 - 60 рублей. 

Однако, с фундаментальной точки зрения компания выглядит довольно слабой. Низкие темпы роста, высокая долговая нагрузка и отсутствие чистой прибыли будут давить на котировки в долгосрочной перспективе.